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【数据·估值】本周整体A股估值水平上行，万得全A指数PE（TTM）为15.5，较上周上行0.2，处于历史估值水平的53.0%分位数。 将超额资本纳入现金流分析有助于理解银行股权融资（比如大行注资）的双重效应，一方面注资会有当期分红摊薄效应，另一方面注资也通过增厚银行资本安全垫提高了银行自由现金流能力，从而保障了长期分红稳定的可持续性。

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