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2024年海外渠道补库及新兴市场带动下，我们预计龙头订单持续较快增长，2024Q4对美抢出口尚不明显，OBM持续突破，景气有望延续。 风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

投资建议：国内工程机械有望企稳回升，出口有望持续增长，主机厂建议关注徐工机械/三一重工/柳工/中联重科/山推股份，零部件厂商件建议关注恒立液压，工业车辆建议关注安徽合力/杭叉集团。 有道领世pc客户端 当前中美周期错位下，中国科技企业的自主创新（如DeepSeek模型开源、算力平替）更具战略价值。